Risico’s voor kabinet Rutte III
oor Willem Vermeend
Rutte
III gaat met een mooie erfenis van start. Nederland behoort tot de
sterkste economieën van de EU en alle economische en financiële signalen
staan op groen. Het kabinet moet wel om een open oog te hebben voor
reële risico’s waardoor alles snel kan tegenvallen.
Als er geen kink in de kabel komt, gaat volgende week het kabinet Rutte
III van start. Met een mooie erfenis van Rutte II en alle economische en
financiële signalen op groen, kan een nieuwe ploeg zich geen beter
begin wensen. Die erfenis bestaat in ieder geval uit een van de sterkste
economieën van Europa. De Nederlandse economie draait als een
tierelier, de werkloosheid daalt naar een laag niveau en de
overheidsfinanciën zijn gezond. Volgens berekeningen van het Centraal
Planbureau (CPB) mag Rutte III de komende jaren bovendien rekenen op een
gemiddelde jaarlijkse groei van 2% en aan het einde van de rit op een
begrotingsoverschot van 0,5% BBP. Het is niet onze bedoeling dit
feestelijke beeld met doemscenario’s te verpesten, maar wel om een
aantal reële risico’s op een rijtje te zetten waarmee het nieuwe kabinet
rekening zou moeten houden.
Hoge koersen
We
beginnen met de wereldwijd torenhoge beurskoersen. Al jaren achtereen
is er sprake van stijgende aandelenmarkten en dat is mede te danken aan
het feit dat beleggen met geleend geld erg goedkoop is. Centrale banken,
waaronder de Europese Centrale Bank, hebben jarenlang met euro’ s en
dollars gestrooid om economieën te stimuleren. Door deze overvloed aan
goedkoop geld zijn de rentes kunstmatig laag en dat heeft bijgedragen
aan recordkoersen op beurzen.
Binnen
de internationale beleggingswereld zijn er steeds meer experts die
menen dat er sprake is van een zeepbel die zo maar plotsklaps uiteen kan
spatten. Niet alleen bij beleggers nemen de zorgen toe. Recent heeft de
President van De Nederlandsche Bank, Klaas Knot, er voor gewaarschuwd
dat het sentiment op aandelenmarkt, door welke aanleiding dan ook, kan
omslaan waardoor er een scherpe daling zal optreden die allerlei
negatieve effecten met zich meebrengt. Zo wijst hij daarbij terecht op
de hoge schuldenniveaus “die nu goed financierbaar zijn” maar straks
niet meer als de rente zou gaan stijgen.
Ervaringen
uit het verleden laten ook zien dat een sterke beursval ertoe leidt dat
veel landen te maken krijgen met lagere groeicijfers. Loopt Rutte III
hier een risico? Beursoptimisten menen dat er op dit moment geen
signalen zijn die de vrees voor een beurscrash rechtvaardigen en vinden
dat de waarschuwingen afkomstig zijn van doemdenkers. Het is waar dat
het op dit moment in de wereldeconomie en op de financiële markten
relatief rustig is, maar dat kan stilte voor de storm zijn. Wij wagen
ons niet aan een voorspelling, maar het kan geen kwaad er rekening mee
te houden dat het feest op de beurzen opeens afgelopen kan zijn.
Effecten Brexit
Afgelopen week is weer gebleken dat de
onderhandelingen tussen het VK en de EU muurvast zitten. Het risico
neemt toe dat er geen overeenstemming wordt bereikt en dat het
eindresultaat een zogenoemde harde Brexit zal zijn, waarbij er geen
handelsverdrag wordt gesloten. Omdat het VK een belangrijke
handelspartner van Nederland is, zal dit in ons land tot een lagere
economische groei leiden. Het Centraal Planbureau (CPB) becijferde in
een studie uit 2016 een fors economisch verlies van 10 miljard euro per
jaar. Bovendien zullen er in Nederland vele tienduizenden banen verloren
gaan.
Recent heeft de Rabobank een
studie gepubliceerd waarin wordt geconcludeerd dat een harde Brexit de
Nederlandse economie veel meer schade toebrengt dan tot nu toe gedacht.
Volgens dit onderzoek kan een vertrek van het VK uit de EU de
Nederlandse economie tot 2030 25 tot 35 miljard euro kosten, wat
neerkomt op 4%van het Nederlands BBP. Dat is 4000 per werkende
Nederlander. Los van de hardheid van deze studie die sterk afwijkt van
die van het CPB, is wel duidelijk dat Nederland een groot belang heeft
bij een zachte Brexit. Daarom zal Rutte III er alles aan moeten doen om
de EU en het VK die richting op te sturen. Deze poging moet dan ook
bovenaan de agenda staan.
Werkgelegenheid
Volgens de prognose van het CPB zal
onder Rutte III de werkloosheid licht dalen. De vraag rijst of deze
aanname niet te optimistisch is. Wereldwijd is sprake van een
versnelling van automatiseringsprocessen waardoor er in eerste instantie
veel banen verloren gaan, die vervolgens pas op de langere termijn
worden gecompenseerd door nieuwe banen. Daarnaast zien we een toename
van grote concerns, in alle sectoren van de economie, die met
afslankingsoperaties bezig zijn of die hebben aangekondigd. In het
regeerakkoord missen we adequate maatregelen die daarmee rekening
houden.
Tegenvallers
Eerder schreven we al dat de zorgkosten
in ons land zullen blijven stijgen, tenzij we genoegen nemen met een
lagere kwaliteit van onze gezondheidszorg. Allerlei maatregelen, zoals
meer nadruk op preventie en efficiency kunnen niet voorkomen dat de
zorguitgaven zullen toenemen. Dat is het gevolg van innovatieve
technologische toepassingen, betere medicijnen en de vergrijzing. Kijken
we naar het regeerakkoord dan is hier de kans op tegenvallers groot.
Rutte III zal bovendien geconfronteerd worden met ambtenarenacties voor
hogere salarissen, zoals in het basisonderwijs. Ook met die extra
uitgaven is geen rekening gehouden.
Klimaatbeleid
Rutte
III schept als zelf benoemd “groenste kabinet ooit” hoge verwachtingen.
Deze ambitie wordt breed toegejuicht, maar brengt tegelijk een fors
politiek risico met zich mee als de noodzakelijke maatregelen om de
klimaatdoelstellingen te realiseren onvoldoende van de grond komen. Het
imago van Rutte III loop in dat geval veel schade op. In onze vorige
column wezen wij er al op dat de nadruk moet worden gelegd op duurzame
energie in plaats van CO2-opslag. En dat Nederland zo snel mogelijk moet
starten met de opbouw van een schone waterstofeconomie.